2024年市场以罕见低迷状况开盘，1月市场持续下跌，跌幅明显扩大，虽有低估值的银行、石化、煤炭等央企权重板块托市，市场指数仍创出本轮调整新低，其中沪深300下跌6.29%，创业板指数全月下跌16.81%。个股及板块方面，个股表现比指数更为惨烈，除少数权重央企个股以外，市场其余板块均大幅下跌，大部分个股单月跌幅超过20%，其中，医药、计算机、电子、传媒等成长板块跌幅靠前。本月我们继续保持了较低股票仓位，整体受市场系统风险冲击较小。本月基金净值表现相对平稳，聚沣1期基金净值跌2.22%，聚沣成长私募证券投资基金净值跌2.26%，聚沣多策略稳进2期私募证券投资基金净值跌2.23%。

观察市场表现及经济基本面，我们感觉本轮调整主要集中在两个方面，其一是对我们所一直强调的中国经济中长期压力的悲观情绪在进一步加剧，机构重仓的医药，消费、科技等主流成长股板块公司盈利预期恶化，出现估值盈利双杀；其二是在持续的IPO新股供给和大小非减持压力下，估值偏高的科创板块以及部分无基本面支撑的中小市值个股继续崩塌；在基本面预期和市场信心双重压力下，股市实际上出现了自我强化的下跌趋势。正如我们一再所强调的那样，本轮中国经济调整周期较为复杂，本轮熊市也异常凶险，我们不应再以传统经验来看待和应对本轮熊市下跌，由于我们整体仓位较轻，前期受伤也不大，所以相对还是比较主动，但是我们仍应继续保持敬畏和耐心，不能去贸然预测和判断底部，而是应该耐心等待市场系统风险的真正出清和反转机会的出现。