经过4、5月份的持续上涨，主要指数再次回到前期高位平台区间之后，市场走势在6月份开始大幅震荡分化并有所调整，其中上证指数本月跌0.67%，沪深300跌2.02%。从市场结构来看，地产、金融、家电、建材、食品饮料等传统蓝筹板块继续弱势，跌幅加大，而强势个股继续集中在新能源车、光伏、半导体的少数板块。我们在本月总体保持了较高仓位，整体配置相对均衡，同时在月底适当增加了部分对冲仓位，防范市场阶段回调风险。聚沣1期基金（S60577）净值涨1.16%，聚沣成长私募证券投资基金（SCV132）净值涨1.33%。

   2021年时间已经过半，上半年市场的总体表现基本符合我们年初预期的大致判断，上半年主要市场指数以区间震荡为主，最终是小幅收涨，市场结构继续大幅分化，部分估值过高，基本面不及预期的大蓝筹公司股票进入了持续调整通道，市场强势个股主要集中在新能源汽车、半导体等新行成长板块以及部分受益产品价格上涨、阶段性业绩爆发的周期行业公司，个股操作难度明显增加。我们在上半年总体保持了积极仓位，因为个股配置相对有效，在机构抱团瓦解、蓝筹股普遍调整的情况下，不仅回撤较小，最终还取得了不错的正收益。对于下半年市场，我们总体观点没有大的改变，市场大概率已经进入了震荡休整周期，宏观层面我们需要适当关注美元流动性可能转向收紧的风险、中国在教育、互联网、房地产等一系列监管政策对产业、公司发展的长期方向性意义。投资操作上，下半年我们总体上来说将适当控制仓位，同时加大对冲力度，避免净值大幅回撤，同时始终坚持按照长期价值思维专注优质个股研究和挖掘，力争全年实现良好投资业绩。