本月因特朗普政府以非常极端的形式启动了新一轮的关税大战，导致全球金融市场均出现了剧烈波动，4月7日当天，香港恒生指数，国内创业板等指数跌幅甚至达到10%以上，随后因政府强力维护市场稳定和美国政府面临其内外各种压力而对关税政策的实际落地力度有所降低，市场逐步走出了恐慌状态开始企稳反弹。但总体来看，全月市场仍有较大调整，其中上证指数本月跌1.7%，沪深300跌3%，创业板指跌7.4%。个股和板块方面，受关税冲击较大的电子、计算机、新能源汽车、光伏以及恒生科技互联网等板块跌幅较大；受益国家队维稳，银行，金融，食品饮料等蓝筹权证板块相对稳定，本月我们仍保持了较高仓位。  (旗下各产品净值表现及收益情况，请点击此处）

虽然目前来看，关税战最恐慌的阶段已经过去，我们也坚信中美双方最终还是会回到理性协商谈判的正常轨道上来。但从关税冲突的深层次原因来看，美国因为制造业长期流失，国内阶层矛盾激化，政府债务高企，已经无力也不愿再承担过去全球化经济格局的主导者和支柱；同时中美大国竞争也进入常态化和持久化，所以我们面临的外部经济环境很长一段时间都可能难以乐观。同时从内部经济状况来看，内需不足和产能过剩仍是主要矛盾，我们从2024年年报和1季度的上市公司财报看到，多数行业和公司的收入和业绩都出现增长乏力甚至下滑，只有极少数的细分领域仍能看到一些局部亮点。虽然政策方面维护经济和市场稳定的决心是非常坚定的，但是因为内外部环境的约束政府要推出超大规模经济刺激政策的可能性也不太大，因此我们判断市场并不具备大的趋势性上升行情，而应该是以弱势震荡为主，投资机会将以局部性个股机会为主，我们将适当控制仓位，精选个股，争取实现更好业绩。